全球公債拋售潮引骨牌效應！陳鳳馨示警：科技巨頭AI支出恐成未爆彈

美國10年、30年長天期公債殖利率創下新高，引發全球金融市場高度關注。資深媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》中指出，高利率的時代終究會侵蝕許多公司未來的決策影響，包括究竟要投資多少。

陳鳳馨指出，這一波公債拋售潮中，最脆弱的是法國公債。她分析，法國過去在Covid-19疫情期間採用彈性作法，擴大國家財政赤字過高，造成法國財政赤字率違反歐盟標準。如今法國面臨歐盟壓力、2027年法國總統大選局勢複雜，導致法國縮減預算十分困難。因此法國目前面臨兩大困難，一邊是需要向歐盟負責、一邊是民意不容許縮減支出。此外，日本、德國及美國公債亦同步遭受拋售，顯示全球財政赤字與高債務問題。

陳鳳馨直言，公債殖利率持續飆升會對實體經濟產生「骨牌效應」，影響四個層面，分別是：

1. 房地產業者承受極大壓力：屋主過去借貸到低利率而「惜售」的市場漸滿，因此市場賣壓恐比2022年更為顯著，而買方將承受較高利率，購屋能力同時受到限制，進而導致業者承受極大壓力。
2. 高負債企業成本暴增： 許多公司在2020至2021年間大量發行5至7年的公司債陸續到期，利率高升加上面臨「發新債還舊債」的處境，讓公司資金成本大量增加。
3. 公共事業收入受擠壓：原先固定收入，卻因如今支出、利息成本增加，形成極大的壓力的來源。
4. 貶值壓力擴大：除美國外的地區，需承受貨幣貶值。因美元指數強勢上漲會帶動資金回流美國，其中包含新台幣在內的亞洲貨幣均承受高於預期的貶值壓力。

針對股市而言，陳鳳馨指出，因資金不可能流向毛利率偏低的公司，而是會流向高獲利、高成長的公司，由於資金去處有限，高獲利、高成長的科技巨頭反而會成為市場的「避風港」，掩蓋其他因毛利率較低、負債比高等所受到的重創的公司。

陳鳳馨提及，台股與科技業短期內仍有一段榮景，但必須警惕「借貸過度」的問題。過往科技巨頭幾乎不需要龐大資本支出，但如今為了布局人工智慧，Google、Meta、微軟等公司均開始大量發行公司債籌措資金，未來一年AI資本支出預估仍將成長五成。

陳鳳馨也強調，若未來AI所創造的實質獲利速度趕不上資本支出的擴張，債券市場最終會逼迫這些企業面對現實。

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