# 寬鬆貨幣政策  

日本內閣府今（15）日指出，日本社會2023年GDP（國內生產毛額）已被德國超越，痛失了全球第三大經濟體的寶座，跌至第四名，對此，日媒擔憂，這般結果恐導致日本的國際話語權降低！本文將帶您一同掌握日本GDP衰退的4大主因！

在全球各成熟經濟體普遍實行緊縮貨幣政策的大環境下，日本極低的利率政策提供相對便宜的借貸成本，是推升日本股市上揚的重要因素之一。雖然近期市場上有許多日本央行可能解除殖利率曲線控制（YCC）和取消負利率政策的聲音，但我們認為三個原因將導致日圓保持弱勢，日本長天期公債殖利率維持在低點，進而持續支撐股市上漲。

擁有「日圓先生」之稱的日本前財務省次官榊原英資（EisukeSakakibara）表示，由於日本和美國的貨幣政策走向嚴重分歧，日圓可能會貶破去年觸及的30多年低點「跌破160」。

日圓持續貶值走低，想去日本玩得民眾有福了，現在換匯超划算！今（29）日台銀日幣對新台幣匯率跌至到「0.2194」元，創下八個月以來新低。

老實說，受限日本央行宣布維持超寬鬆貨幣政策、美債假危機、美元加息市場預期影響，美日硬是從133又拉回141盤旋，Y大前面賺得開心，但現在從135一路扛到140.6佈單，卻還是覺得很開心，為什麼呢？

在彭淮南當央行總裁期間，消失不存的外部副總裁，於楊金龍接棒後，由台大老師陳南光出任，日前其在雜誌上發表一篇痛批央行長期寬鬆貨幣政策不當，可能會導致停滯性通膨。還有直言央行對國內物價，忽視了價格管制扭曲，還有樣本偏差缺失，經媒體報導後得到網民稱讚，難得今日還有說實話的財經官員。

日本銀行（日本央行）總裁黑田東彥將於4月8日卸任，接班人選原以副總裁雨宮正佳呼聲最高，外界研判他將延續超寬鬆貨幣政策，但根據最新消息，雨宮正佳已經拒絕接任此一職務，日本政府可能提名經濟學家、前日銀貨幣政策委員植田和男擔任新任總裁，日圓聞訊急漲。

過去四十年，我曾在許多關鍵時刻以學者身分參與政府財經政策的制訂。對於債務危機，我深入研究過，也多次協助化解危機、解決問題。有些危機只在單一地區發生，有些則橫掃全球。有些危機事後幾乎不留痕跡，但有些卻摧毀了整個經濟部門，數百萬人甚至數千萬人的生計因此深受影響。

日本央行20日宣布，將10年期公債殖利率上限提高至0.5%，引發日圓飆升，連帶導致台股急殺，也為全球金融市場投下震撼彈。對此，媒體人陳鳳馨指出，外界都在關注日本是不是要收緊貨幣政策，因為日本央行總裁黑田東彥長期以來都是主張貨幣極度寬鬆政策，但她認為此次僅是從寬鬆拉回中性化。而針對日圓會不會帶來一波極大的升幅，陳鳳馨指出，日本長期的低利率養出了依賴債務生存的政府、企業，以及個人，因此一旦貨幣政策急轉向，恐帶來極大衝擊，日本政府將陷入兩難局面。

編按：根據中央社報導，日圓兌美元近期貶至32年來新低，使得iPhone14日本售價飆漲，出現消費者想換手機卻不購買新機的現象。上班族長瀨薰（KaoruNagase，音譯）表示，他想買一支新手機，但11萬9800日圓起跳的iPhone14太貴，於是他在東京秋葉原買了一支二手iPhoneSE第2代，才花了不到1／3費用。他說：「超過10萬日圓的iPhone14太貴了，我買不起。要是電池能撐10年就好了」。

日本前內閣總理安倍晉三7月8日在奈良遭到刺殺身亡，消息傳到台灣後，國人一片哀悼之聲，總統蔡英文下令於7月11日公家機關上班日降半旗示哀，副總統賴清德也以私人身分前往日本，對這位日本史上任期最長，同時也是最友台的首相致哀。

美國股市又經歷了一周的震盪走勢之後，許多投資者開始思考股市還有多少下跌空間。

主計處近期公布通膨數據，5月消費者物價指數（CPI）年增率為3.39%，創下117個月以來新高。雖然高物價讓民眾叫苦連連，但放眼國際，台灣的通膨相對溫和。在美國，4月CPI年增率高達8.3%，就算不計入食物與能源價格，核心CPI年增率也達到6.2%；3月CPI年增率更高，為8.5%，核心CPI年增率為6.5%，皆創下40年來新高。

為了維繫社會穩定、堅守「共同富裕」目標，IndependentStrategy總裁兼全球策略師DavidRoche相信，中國貨幣政策即將轉趨寬鬆。

《華爾街日報》一項針對經濟學家的調查顯示，從現在至2022年的很長一段時間內，高通膨將持續籠罩美國經濟。

今年3月以後，受到新冠肺炎疫情影響，各國採取寬鬆政策，受惠美國聯準會（Fed）寬鬆貨幣政策態度，高評等債券利差收窄下，債券市場大多呈現上漲，尤其在今年第二季，整個股債市場更是33年來表現最好的一年。不過美歐主要經濟體第二季國內生產總值（GDP）成長率劇減，疫情再起拖累經濟復甦步伐。富邦證券表示，考量市場波動仍高，面臨11月美國總統大選的不確定因素，投資組合仍須注重安全性，資產配置建議提高穩定性投資標的，可考量具有準公債性質的高評等投資等級債，發揮分散風險的作用。

消息人士透露，為避免資金過度寬鬆產生副作用，且全球經濟充滿不確定性，加上美中關係緊張升級，北京決策高層希望「保留彈藥」，中國人民銀行因此認為，近期沒必要進一步寬鬆貨幣政策。

聯準會（Fed）主席6月表示，疫情延緩景氣復甦步伐，重申將維持量化寬鬆貨幣政策（QE），預計至2022年保持0~0.25％的利率不變。在超低利率時代及市場混沌未明之際，投資該何去何從？

你應該知道的是：聯準會史無前例降息至零，如何改寫全球經濟？這意味著美國經濟接下來將走軟，甚至為跌破萬點的台灣股市再補上一腳嗎？總經研究網站財經M平方分析，目前疫情影響經濟應只走到第二階段，消費復甦未來固然可能更為強勁，但全面受控制後的行情，反而不該太過樂觀！

全球兩大經濟體美國與中國，2018年爆發貿易戰，讓全球經濟蒙上陰影。自2008年金融海嘯以來的超低利率環境，已經讓貨幣政策逐漸喪失刺激景氣的功能，施羅德全球投資長CharlesPrideaux在日前表示，「全球投資高報酬的年代已經結束」。「2019年施羅德全球投資人調查」也顯示，投資機構預期未來10年的投資報酬率，將明顯低於過去10年，這樣的結果，對於人口走向高齡化的人類社會，不啻是一大打擊，面對更加詭譎多變的投資環境，「你的退休金有著落嗎？」