# 強勢美元  

2024年強勢美元壓境，亞幣紛紛示弱，央行為了維持匯率穩定，去年狂砸164.2億美元阻貶，大力穩定匯市，創央行賣匯的新高紀錄，並坦言川普2.0對台灣外匯市場穩定確實帶來挑戰。

美國總統川普（DonaldTrump）選前多次喊出要推動「弱勢美元」，但財長貝森特（ScottBessent）特卻認為美國應維持「強勢美元」政策。隨著近期美元指數跌破107關口，日圓則急速升值，媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中解讀，川普政府與貝森特兩人的不同調，恐怕是嘴巴說強勢美元，實際上在運作弱勢美元。

美國總統當選人川普（DonaldTrump）就任在即，牽動全球政經情勢。星展銀行財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉在《財經起床號》節目中指出，近期外匯情勢充滿各種不確定性；他也針對現行強勢美元的態勢下，分別就日圓、歐元、英鎊、人民幣走向進行分析。

美國總統當選人川普（DonaldTrump）就任在即，關稅2.0政策備受外界關注外，美國準財政部長ScottBessent在即將發布的講稿中，重申美元作為全球儲備資產對美國經濟的重要性。針對美元走勢，星展銀行財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉，列出三項支撐美元的基礎，並表示仍應注意川普的相關談話。

美元在2025年開局強勁，美元指數自去年底站上108點，今年初更一度衝破109點，全年升值幅度達7%。相比之下，歐元貶值6%，韓元大幅下跌，日圓、新台幣、人民幣等亞洲貨幣對美元普遍呈現疲態，且預計至少在上半年仍將延續。陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中分析，半年內美元將為維持強勁走勢，而主要的兩大變數來自即將上任的美國總統當選人川普（DonaldTrump）以及日本央行的貨幣政策態度。

目前，投資者對美元的看漲情緒極其高漲，但摩根士丹利（MorganStanley）的分析師最近卻發布報告指出，「是時候做空了」（TimetoSell），以DavidAdams為首的摩根士丹利分析師解釋稱，投資者普遍預計，相較於歐元、澳元和英鎊等其他一些貨幣，美元在未來一段時間內將會升值。

自美國大選後，川普（DonaldTrump）確定重返白宮以來美元持續走強，國際匯市則因美國上周適逢感恩節，交易表現平淡。財經專家阮慕驊在節目《財經一路發》中分析，日圓與歐元持續疲軟、聯準會降息幅度趨緩，是美元維持強勢格局的原因。

美國總統當選人川普（DonaldTrump）將重返白宮，美元指數持續走揚，一度觸及近1年新高，亞洲貨幣應聲下挫來到低點。對此，前立委郭正亮分析，亞幣走弱應是短期波段效果，川普上台後一定會逼迫亞幣升值。

本周一日圓兌美元的匯率下跌，一度跌到1美元兌160日圓的34年最低水準，這是日本的悲哀，從高檔貨變成廉價品；而強勢美元對許多新興市場國家的傷害、而且可能連歐洲都受影響。

9月21日美國聯準會（Fed）不僅決定加息三碼，從2.5%升到3.25%，會後公布的聯準會成員的利率預測點圖（dotplot），更是指出明年利率可能達到4.5%到4.75%之間。瞬間，Fed利率期貨市場預期也大幅飆升，到9月23日市場收盤時，利率期貨市場已經預期9成機率在明年5月美國短期利率會超過4.5%（見下圖）。

美國聯準會（Fed）一如市場普遍預期升息3碼（0.75個百分點），將基準利率升至3.00%～3.25%區間，此為2008年以來新高水準，美元指數也衝破111關卡刷新自2002年以來新高。

過去1年多來，美元持續上漲，美元16日再度上漲，美元指數（USDollarIndex）接近逾20年來的新高點。美元升值幾乎影響世界上每一個人，《美聯社》透過8個問答深入剖析美元持續走強的因素及其對投資者與家庭的意義。

美國聯準會（Fed）主席鮑威爾上週五在全球央行年會「鷹」姿勃發，引爆股市恐慌賣壓出籠，同時推升美元續創新高，顯示投資人先前可能低估了央行收緊貨幣政策的決心。外銀最新分析指出，美元短中期內仍將進一步走強，但在未來6個月可能觸頂反轉，只是難以判斷拐點何時出現，目前布局歐元「搶反彈」為時過早，反而是澳幣、加拿大元值得留意。

美國第二季超級財報週將在本週稍晚由摩根大通(JPMorganChase&Co.)、花旗(CitigroupInc.)、富國銀行(WellsFargo&Co.)等華爾街重量級銀行揭開序幕。摩根士丹利(MorganStanley，通稱大摩)警告，強勢美元、居高不下的通膨，將對標準普爾500企業的盈餘展望造成強烈逆風，也會壓抑股市近來的反彈行情。值得注意的是，科技業海外曝險度高，強勢美元的衝擊更嚴重。

根據國際貨幣基金組織（IMF）的官方外匯存底構成（COFER）資料，2021年第4季全球美元計價外匯存底總數為12.05兆美元，其中美國佔有的比例高達59.2%。但2017年是65%，美國說這是26年來的新低點。相反人民幣計價的外匯存底的貨幣比例相當低，2021年第4季市僅僅只佔2.8%（是美元比例的4.7%），但其絕對值的地位排名第5（在美元、歐元、日元和英鎊之後）。

繼針對多項進口產品祭出懲罰性關稅之後，美國政府24日又攪亂國際經貿體系一池春水，財政部長馬努欽公開表示對「弱勢美元」樂觀其成，國際匯市美元應聲大跌，也驚動川普總統第二天親自出面滅火：「美元會越來越強，終極而言，我希望看到強勢的美元。」

農曆春節期間Trump續扮演金融市場的主角，其限縮移民、擬改革工作簽證皆激發擔憂情緒、抵銷對其擴大財政刺激的期待，週初美股連2日下挫逾百點，加上Trump政府頻頻批評其他國家貨幣貶值，美元指數正式跌落100關卡下方。儘管昨美ADP增幅揚升至8個月高、ISM製造業PMI創逾2年新高56，一度帶動美元回彈，FOMC聲明亦新增「近期消費者及企業信心指標好轉」，但當中未對下次升息給出指引，美元指數再承壓、延續年初來向下修正格局。綜合近期事件研判，預計Trump不顧後果雷厲風行的作法已侵蝕近期市場信心，並拖累實體經濟活動，致反彈聲浪將會愈來愈高，惟目前美國無罷免總統制度，僅能透過彈劾、由眾議院提起調查及相對多數通過、參議院絕對多數通過，才能免除總統職務，困難度相當高，因此估上半年股匯債恐動盪修正。

亞當斯密的經典著作《國富論》堪稱現代資本主義興起的奠基之作，他在書中描述自己的觀察：「貨幣唯一的用途是促成可消費商品流通。」這其實就是一句場面話，因為正經的思想家向來都認為，貨幣只是度量工具，因為人們需要一種衡量價值的方法，以便評估自己的生產，以及評估自己打算拿這項勞務成果來交換的可消費商品。亞當斯密所說的，根本就是不言自明的事實。

本週初全球市場一度從Trump當選的震撼中回歸平靜，惟其後美多數據表現亮眼、FOMC記錄偏鷹派，Fed12月升息更為篤定，各市場再掀波瀾，DowJones、S&P500、Nasdaq、Russell2000同創史高，美10年公債殖利率攀升至16個月高位2.4147%，美元指數亦上探13年半新高102.050，強勢美元主旋律未扭轉，主要貨幣兌美元紛紛破底，EUR摔落逾1年半低位1.0518、JPY下探113.53，多新興貨幣貶勢更為慘烈，CNY、CNH雙雙創波段新低至6.9270、6.9654，TRY、IDR、MYR、INR亦加速急貶，但ZAR、RUB、TWD、KRW則相對獲撐。展望後市，下週美ISM製造業PMI、PCE平減、NFP增幅均估升，多位Fed委員將發表談話，關注其是否透露對2017年利率前景的看法，儘管Fed12月升息幾毫無懸念、市場多已priced-in，但12/4義國憲法公投逐漸逼近、ECB警告金融穩定的風險上升，或促EUR再身陷動盪。

受到美元強漲的影響，韓元領貶值亞幣，17日新台幣兌美元匯率開低走低，午盤暫收31.404元，重貶1.24角，一口氣回吐近2天的升幅。