# 投資價值  

自從美國總統川普宣布關稅政策以來，不只股市劇烈震盪，就連以往被視為最穩的美國公債也搭上雲霄飛車，投資人越看越心慌，關於美債垮台的傳聞甚囂塵上。法人認為，美債「大到不能倒」，投資價值已然浮現，不建議投資人貿然放手。

產業不同，商業模式往往不同。了解及分析產業商業模式以及其結構性獲利模式的目的在了解一個產業需要什麼樣的營收規模、毛利率以及營業費用率才能賺到對得起股東投入資源的營業利益，進而察覺獲利關鍵所在。了解產業或企業的商業模式後也會讓我們知道，不同產業甚至同產業但商業模式不同的企業，彼此間很難單純的用財報數字去分析及比較彼此間優劣！

股市回檔後投資價值浮現！AIPC股除了華碩、仁寶、宏碁之外，義隆也該留意！本益比15倍，今年下半年營收將持續成長，投資價值已浮現。

常有網友跟我說我買的高價股都很貴，能否推薦他們一些便宜點的股票。但，你仔細想想，判斷一家公司股票貴不貴真的是看股價嗎？有些公司股價很高，但若搭配看EPS、本益比，成長率和股本大小其實是非常經濟實惠的。

國際信評機構惠譽（Fitch）將美國長期外幣債務評級從「AAA」頂級債信評級調降為「AA+」，引發金融市場短期動盪。法人認為，此事並不會對於市場造成重大衝擊，反而凸顯高評等優質債券的投資價值，相較於美債，投資人能夠從相同信評或更高信評發行商獲得更高的收益率。

在眾多的市場雜訊中，「去台化」是很常被拿出來討論的市場疑慮。所謂「去台化」，其實並沒有精準的定義，從字面上來理解，就是把半導體產業從台灣移出。

台北市的許多巷弄裡，各種特色咖啡館，可以說是野百合也有春天。老舊的房子訴說著她的歲月，各家院子的花開得阿娜多姿，也各有各的姿態。那天透過共同朋友C的聯繫，我邀請投資資訊界的K當陪客，就約在離你辦公室不遠的潮州街和杭州南路的咖啡店一角見面，雖然是臨時起意才換的場所，卻好像是為我們預留的包廂。

2003年，台積電自主開發的0.13微米製程技術大受歡迎，與聯電拉開差距之後，包括中芯、宏力、特許等競爭對手，雖然聲勢不小，但最後也未能撐起一片天，台積電自此告別戰國時代，躍升為晶圓代工的霸主。

龍邦持股近半，泰山公司派使出大絕招釜底抽薪，火速賣掉全家持股；雖稱獲利了結55億元落袋，卻也讓5萬名股東，對未來經營績效充滿問號。

富時(FTSE)日前公告，元大高股息(0056)所追蹤標的指數「富時台灣證券交易所臺灣高股息指數」（以下簡稱臺灣高股息指數），成份股增加為50檔，本次保留24檔成份股、刪除5檔，新增26檔成份股，涵蓋產業數目由9個增加到15個，此調整預計自12月16日收盤後生效，0056將依據最新成份股名單進行調整。

近來股市動盪，台股更跌破萬五大關，引起各界關注。財信傳媒董事長謝金河指出，台股市值蒸發10兆元，個股跌深，本益比降低，泡沫去化，投資價值漸漸趨於合理，台股經過狂風暴雨洗禮，進入下半年，抵抗力會逐漸增強。

應該熟悉證券業的生態後，再接觸證券公司提供的分析資料;首先，證券分析員是在公司領薪的上班族，因此他們也一樣希望升遷與加薪。

詭譎多變的2020年即將進入尾聲，面對全新的2021年，投資人該如何面對與掌握？

中國瑞幸咖啡做假帳、新加坡興隆集團隱匿期貨損失，暴露公司經營管理出現哪些問題？為何全球資本市場日益重視ESG？ESG代表環境（Environmental）、社會（Social）、公司治理（Governance），指的是在投資過程中，除了企業營運展望之外，也將企業對於社會、環境責任及公司治理納入考量。富邦證券表示，當一家企業獲利是來自生產過程中對環境危害、或違反人權，甚至公司治理不佳導致股東權益受損就會被剔除，企業須付出更高成本來改善，才能重獲股東資金的青睞。

看到某外資一口氣將聯發科目標價調高到600元，還有某外媒的華為轉單新聞讓聯發科氣到發重訊反駁、揚言提告。瞬間，腦海裡突然閃過了九把刀的電影《等一個人咖啡》。或許，此時此刻，聯發科高層每個禮拜關在辦公室裡絞盡腦汁，為的並不是像電影裡的「咖啡神手」阿不思（賴雅妍飾），努力想要調出一杯「老闆娘（華為）特調」，而是像咖啡店老闆娘（周慧敏飾）一樣，默默地等待一個人或一件事的到來。

國際物業顧問「世邦魏理仕（CBRE）」近期發佈2019年前4月不動產投資市場概況報告中指出，今年一到四月台灣商用不動產及土地交易金額已達新台幣1,193億元，不僅衝破千億元大關，成交量也較前年同期大增70％。若與2018年全年投資市場總成交金額相比，等於2019年前4月已達成2018年逾4成的銷售額，顯示台灣土地市場欣欣向榮。

中國經濟發展近來屢屢傳出警訊，金融形勢出現負面變化，中美貿易戰一時難以止息。19日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受中國媒體採訪。

在討論醫病關係的各類資料中，「上帝情結」（GodComplex）是一個經常惹人爭議的議題。亞歷克鮑德溫在電影《體熱邊緣》（Malice）中對此就有一段膾炙人口的演出。史安迪（比爾普曼）與史翠西（妮可基嫚）飾演一對甜蜜的學者夫妻，招待外科名醫好友席傑德（艾歷克鮑德溫）借住他們剛剛遷入的新居。不久後，安迪的一名女學生遭到姦殺，最先發現屍體的就是安迪，導致當地警方懷疑安迪就是兇手。在接受調查的過程當中，翠西因為卵巢囊腫住院，負責主治的傑德認為情況緊急，需要切除其中一個卵巢，不料在手術過程中發現翠西已經懷孕，但胚胎因為無法承受手術壓力而流產。會診的另一名醫生懷疑翠西的另一個卵巢似乎有壞死現象，但無法確定。傑德在手術房中當機立斷，決定摘除。沒想到後來化驗摘下的卵巢其實健康。悲憤的安迪與翠西將傑德與醫院以醫療疏失告上法庭。在原告律師取證的過程中，被詰問得不耐煩的傑德傲慢地說：

做專業決策，尤其是金額龐大、細節龐雜的大型投資案，決策的品質管理非常重要。從立案假設、數據蒐集、情報驗證、到最終判斷，是一個連續變動降低風險與不確定性的複雜過程。只要牽涉到人，大量應用邏輯與科學方法的決策過程仍然會受制於人性的先天弱點。由人主導的決策過程本身，其實就是風險與不確定性的源頭之一。許多探討投資風險因素的評估，多著重在外部因素的辨識與分析，卻很少探討決策過程的本身。決策過程的品質管理，其實也就是風險管理。

記得當年在紐約奮鬥時，我們一群來自北京、香港與台北的留學生聚餐時常常感嘆，全世界聯絡華人情感最有效的催化劑，就是金庸、周星馳與周杰倫。平時大家披著全球金融資本主義的戰袍在市場中廝殺，在香鬢雲影的米其林三星名店中杯斛交錯，不知東方之既白。但偶爾放鬆時，往往又回歸本性，一邊背周星馳無厘頭電影台詞，一邊哼著滷蛋風Jay小調，一邊爭論小昭是不是金庸小說中男性沙文主義的物化對象，一邊吃著超油膩的紐約中餐館左公雞，一邊幻想：如果有令狐沖的灑脫、韋小寶的運氣、掃地神僧的武學、還能嚐到黃蓉親手做的菜，人生該有多麼美好？