# 通縮  

美中雙方日前已達成貿易戰停火協議，決定降低彼此商品的進口關稅，此舉不僅影響雙邊貿易，也對全球市場帶來衝擊，財訊傳媒董事長謝金河指出，金融市場出現一個醒目數據，日本30年債殖利率到2.975%，不僅是自2000年以來最高，也超越了中國，這是重要訊號，他認為，「通縮的棒子正交到中國手上」。

中國國家統計局周六（5月10日）公布，中國居民消費價格指數（CPI）4月份同比下降0.1%，連續第三個月下降。法新社認為，這反映出在支出疲軟和中美激烈貿易戰的背景下，中國領導層在重振經濟方面面臨持續挑戰。

在北京市郊一個破舊的倉庫裡，商人安大偉（音譯）檢查了一排排的大型冰箱、工業爐灶和商用麵包烤箱，等待轉售給餐飲業者。

中國政府承諾提供新的育兒補貼、提高薪資和延長有薪休假時間，以重振放緩的經濟。除此之外，政府還提出了一項410億美元的消費品以舊換新補貼計劃，針對洗碗機、家居裝修、電動車和智慧手錶等各種商品。

中國國務院總理李強5日在政府工作報告中宣布，今年的經濟成長預期目標為5％左右，赤字率擬按4％左右安排。但今年將消費者物價指數（CPI）目標訂在2％左右，創下2005年以來新低。顯示即便中國推出一連串的振興經濟、促進消費措施，通貨緊縮的陰霾仍難以散去。

近來中國經濟不振所引發的一系列問題依舊在持續。首先是中國兩大房地產紛紛暴雷，再來是多地續存房企相繼退地，導致去年地方政府財政收入不佳，加上民間戾氣加深，各地維穩開支也逐月陡增。

筆者年輕打工時，曾給德國旅行社當領隊。每次帶著旅游團從德國去中國，都要給他們講一些跟中國文化和歷史有關的故事，比如有關「年」和「除夕」的傳說，以及中國過新年的傳統：每到除夕，家家都貼起紅對聯、燃放爆竹；戶戶燭火通明、守更待歲，其中也必有年夜飯。而每到新年那天，訪長輩、走親戚，送禮品，送壓歲錢，成了一種人間互往的重要形式。

受到政府祭出利多政策的激勵，中國股市終於揮別過去連續3年下跌的陰霾，MSCI中國指數在2024年上漲了16%，但債券市場透露的訊號似乎不太樂觀，國債殖利率跌到多年以來的谷底，反映投資人已對未來經濟情勢信心漸失，對於時間不多的中國來說，必須從日本「失去的幾十年」汲取教訓。

我們想讓你知道：新冠肺炎疫情引發物價大幅上漲，讓全世界各國民眾都普遍受害。然而近年，中國經濟又陷入通貨緊縮，也令輿論關注其經濟發展的動能是否衰減。日本東京大學經濟學教授渡邊努在其著作《物價跟你想的不一樣》中指出，沒有人樂見讓生活變得混亂的通膨和通縮，追根究底，當持有者預期貨幣未來將大幅增發時，持有貨幣的吸引力便會下降；貨幣需求減少，物價便會上漲，這就是引發通膨的背後原因。以下是書摘精彩全文：

受中國政府將公布更有力刺激措施的希望推動，中國股市在2024年結束了連續三年的下跌。不過，債券市場似乎不那麼樂觀。

美媒《華爾街日報》23日報導，在習近平執政超過十年後，中國經濟正面臨著前所未有的挑戰。經濟成長主要依賴不可持續的借貸、房地產投機和過度基礎建設投資，而非更具持續性的消費驅動型成長模式。在習近平的領導下，中國共產黨加強了對經濟的控制，反而忽視了促進消費等關鍵經濟改革措施。

北大的林毅夫是中國線性思維的代表。記得在2015年他就提出我們將在明年即2025年進入「高收入階段」階段。按照他的理論，中國在1978—1998年時期是第一階段是低收入階段。在這一時間段，中國人均國民總收入從190美元增長到820美元。1999—2009年是中國發展的第二階段，即下中等收入階段。2010—2023年則是中國發展的第三階段，即上中等收入階段。而從2025年起，中國便進入了第四階段，即高收入階段。

9月24日至今，中國的經濟刺激措施可以用兩個詞來形容——密集、意外。

中國國家第三季經濟成長達4.6%，雖優於外界預期，但卻連續兩季低於年初設定5%全年目標。中國政府近日發布一連串刺激景氣方案，卻引發推出太慢、未能對症下藥的質疑，專家懷疑，北京當局要僅靠第4季就達成全年5%目標難度很高。

中國國慶假期剛結束，各大電商開始拼「雙11」業績，拼多多預計在10月中開始低價補貼的「買貴必賠」活動。這能為第三季營收帶來多大益處待觀察，但可肯定的是，拼多多是最能反映中國通貨緊縮問題的電商。

中國經濟學者、投資公司春華資本的創始人胡祖六近日在論壇上表示，要掌握中國經濟走勢是否向好，居民消費是最重要的經濟指標，它也是中國經濟增長的唯一可行驅動力。

在中國瀕臨通貨緊縮之際，華爾街經濟學家呼籲中國採取更多財政刺激措施。但中國政府恐怕仍不會大膽行事。

根據中國國家統計局周六公布，今年4月份中國居民消費價格同比上漲0.3%，這已經是連續第三個月消費者價格指數（CPI）呈現上漲趨勢。

中國最近的出口激增令美國和歐洲的商界領袖和政界人士感到震驚，許多人認為，之所以出現這種現象，原因在於中國對製造業的巨額補貼和過剩的工業產能。

人民幣近來連番貶值，日前回到了2014年前的水平，結束了十年來的穩步升值，較之前高點，已經下跌14%，引導下跌的動作，讓美國很是感冒。