# 中國國債  

美中貿易戰的烽火持續延燒，市場始終高度關注中國，作為美國國債的第二大持有國，是否會在關鍵時刻打出「拋售美債」這張被視為終極武器的王牌。然而，《華爾街日報》近日深度分析指出，北京之所以遲遲不願祭出此殺手鐧，原因其實非常直白：一旦中國大規模拋售其持有的巨額美國國債，幾乎可以肯定將率先引爆自身的金融危機，對中國經濟造成難以估量的衝擊。

從川普第一個任期的貿易戰開始，中國將持有美國國債「武器化」的討論就甚囂塵上。

近來，沒有什麼比「唱衰」中國經濟更令北京的審查機構及其網路水軍惱火的了。不過，中國債券市場近期的走勢卻在疾呼「蕭條」。

中國經濟疲弱，國有銀行等金融機構近來大舉搶購低風險的本國國債，導致國債收益率大跌。美媒報導，連國有投行也不願投資國家重點項目，這既說明中國經濟的蕭條現況，也代表中國權力中心正面臨政策信譽危機。

最近幾周，債券交易員紛紛湧入中國國債市場，掀起一場史詩級的購買狂潮，將10年期國債殖利率推至歷史新低。

中國政府17日連續發布多項房市利多政策，包括取消房貸利率下限、調降頭期款比率，激勵房地產股大漲。對此，前立委蔡正元上網路節目《大大平評理》提到，中國政府的目的為解決房屋庫存問題，促進房屋市場互動，並指出目前中國當局祭出的長期國債利息好，值得搶購。

中國在週二罕見通過了增發人民幣1兆元國債的決議，並修改了財政預算，中國國家主席習近平更是在當日首次視察中國央行。這釋放出什麼經濟訊號？

根據中國財政部3月公布的預算草案報告，中國2023年國防預算增加7.2%，為人民幣1兆5537億元（約2247億9000萬美元），更稱該預算僅是美國的1/4，且以人均來算，中國國防開支是美國的1/16。不過美國企業研究所高級研究員伊格蘭強調，在缺乏透明度且採取軍民融合策略下，中國國防預算實際數字恐怕更高。

2022年底時，美中之間的衝突達到許多人認為美中注定一戰，甚至會有台海戰爭，令人憂心忡忡。對此，資深媒體人陳文茜20日於節目《TVBS文茜的世界周報》表示，「中國持有的美國國債多寡是一個很重要的指標，也就是說這個國家是不是準備和美國打一仗。」

風頭過後，市場似乎已經揮別中國恒大集團財務危機的陰霾，驚魂甫定，最不需要的就是再有任何意外。儘管這起事件的影響程度還稱不上「陸版雷曼時刻」，但對今年以來紛沓而至的風暴，以及接下來的日子又將面臨哪些難題，其實就連包括「聰明錢」在內的專業投資人也毫無頭緒。

二○○八年華爾街金融風暴中，最傳奇案件是前那斯達克主席馬多夫（BernieMadoff）爆開華爾街史上最大地雷。他以「龐氏騙局」詐騙投資人六五○億美元。

一如預期，庚子年是一群灰犀牛到處衝撞的一年。可謂是「一月一改變、三月一大變、半年一巨變」！2020上半場由新冠疫情啓動的巨變已經進入第二波，而天災人禍將持續在2020下半場扮演主導世界發展的關鍵角色。

美國財政部8月中公佈國際資本統計數據，截至今年6月底，日本持有的美國國債從2017年5月以來再次超越中國，以1.1229兆美元重返第一位。由於中國近期對美國國債有減持傾向，日本則逐步增持，中國可能會繼續屈居第二大債主一段時間。