# 中國股票  

中國央行9月24日宣布降息、同時推出重大刺激計劃，引發中國股市強勢反彈，並且被《華爾街日報》稱為「中國股市歷史上最強勁、最集中的大漲行情之一」。這波慶祝行情究竟是曇花一現、或是歷史拐點，已經成為許多分析師爭論的話題。高盛策略師則認為「中國股市這波漲勢可能還有後勁」，甚至列出「看漲中國股市的十大理由」，被中國投資人視為「牛市旗手」。

中國股市最近十天出現了驚人的轉折，《巴倫周刊》（Barron's）認為，目前甚至已是「今年表現最佳的市場」之一。香港金融服務公司佳富凱集團（Gavekal）負責人加夫（Louis-VincentGave）判斷，中國可能已經進入新的牛市周期，並且提出相關的投資建議。

中國於近年經濟成長力道逐漸趨緩，加上北京當局救市態度不明確，使得投資銀行摩根大通集團（JPMorganChase&Co.）以「前景充滿挑戰」為由，取消對中國股票的買入建議，​​將評級從「增持」下調至「中性」，並認為中國經濟呈現長期增長下滑的趨勢。

近期全球股市大跌，加上中國經濟持續低迷，讓不少外資大舉撤離，據瑞銀發表的最新報告顯示，全球40大投資者（含主動型及被動型持股）對中國的持股創10年來新低，在瑞銀追蹤的820檔外資主動型基金中，有190檔並無持有中國股票，15檔環球基金在今（2024）年第2季就將中國股票全數賣出，而A股的外資淨流出更是自6月中到7月初以來累計高達637億人民幣（約新台幣2884億元）。

中國主要量化私募巨頭「寧波靈均」近日拋售中國股票，本（2）月19日賣出上海及深圳股市合計25.67億元（約新台幣112億元）的股票，遭當地證券交易所懲處並限制交易。對此，寧波靈均致歉表示已進行深刻反省，強調公司「長期看好並堅持做多中國股市」。

中國經濟成長近期放緩，中國的房地產產業衰退，中國國務院總理李強16日出席世界經濟論壇時，努力展示中國經濟的正面形象並與金融精英交流。然而，中國市場隔天開盤後，投資者加速拋售中國股票及其他資產，《路透》（Reuters）指出北京當局努力提振經濟信心的努力徹底失敗。

據WSJ報導，中國科技巨頭騰訊（Tencent）在過去兩周內，回購了近9億美元（約280億台幣）股票，主要因為去年12月22日，中國政府新措施，讓股價暴跌，風波告一段落之後，騰訊幾乎每天都回購價值1.28億美元的股票。

目前的中國，在債務、住房、地方政府以及消費需求，都出現了問題，但若以投資考量，《華爾街日報》認為，現在有理由看多中國股票，主要以下有利因素：與美國相比，中國股票的估值，已經跌至罕見低點；另外，若美元走弱，也可能對中國有利。

鑑於有關中國經濟的壞消息層出不窮，筆者的逆向思維習慣倒是想要看漲中國。

摩根士丹利（MorganStanley,MS）首席中國股票策略師王瀅（LauraWang）表示，中國股票可能從2023年開始擺脫波動走勢，隨著中國經濟形勢好轉，資本市場定將回應，該投資銀行上調了中國股票指數的目標位，這是自2021年1月以來的第一次。

鮮少購入亞洲地區股票的股神巴菲特（WarrenBuffett），近期9天內2度拋售比亞迪股票，引起金融界關注。財信傳媒董事長謝金河認為，比亞迪近日發布的半年報看來成長態勢明顯，巴菲特逢高賣出，這可能是產業景氣的高原期，另一個角度也可能是對中國經濟的疑慮。

美國銀行（BankofAmerica）策略師WinnieWu，在給客戶的研究報告中說，現在投資中國股票還為時過早。

多年來，中國一直認為，只要把限制國外資金的窄門開大一點，就會有大量充滿渴望的投資者湧入。今年，中國加大開放力道，卻發現國際投資者，並沒有真的那麼渴求中國資產。

A股市場很奇特，走勢從未與全球市場共振，中國目前在控制疫情方面走在了其他國家前面，信心就是一切…資產管理公司也在大顯身手。

自從97回歸以來，香港一向是中國與世界金融、經貿之間的橋樑。不過，由於政治環境的惡化，香港的特殊地位正岌岌可危。在逃犯條例爭議尚未休止之際，CNN駐香港的商業記者雪莉莎．范，從股票市場、中國市場商譽與粵港澳區域整合計畫，分析香港的前途該喜該憂？

中國股市2016年甫開市就驚心動魄，熔斷機制登場首日就初試啼聲，1/7再觸發熔斷休市，為穩定市場情緒，證監會當日發布減持新規，熔斷機制亦告暫停。由於中國股市參與者以散戶為大宗，羊群效應明顯，加上磁吸效應讓盤勢在接近觸發停盤前夕加速崩跌，中國熔斷閾值的設計備受質疑。然中國當局推動改革不遺餘力，今年包括取消新股申購預繳等多項完善新股發行的政策生效，股票發行註冊制改革亦在緊鑼密鼓籌備，儘管在改革推動過程當中，政策施行或有所反覆，長線而言，註冊制將有利中國股市良善發展。展望今年中國股市表現，官方維穩股市態度依舊，深港通、MSCI納A股等題材或利好資金回流，不過，中國經濟下行壓力仍大，政策的不確定性或不時衝擊市場風險偏好，估上綜年內走勢將更趨跌宕起伏、一路居險中行。