美元的未來一年表現，正籠罩在一片濃厚的看空氛圍中！據《彭博》報導，選擇權交易者對美元的看空情緒已飆升至歷史新高，反映出市場對美國財政與貿易政策日益加劇的擔憂。一項衡量看漲與看跌選擇權成本差異的指標——「風險逆轉」（Risk Reversals）顯示，交易者偏好賣出美元、買入看跌選擇權的程度，已達前所未見的水準。
《彭博》美元現貨指數的一年期風險逆轉，已滑落至負28個基點，創下2011年有紀錄以來的最低點，甚至超越了疫情初期市場動盪時期的低谷，凸顯市場對美元後市的悲觀預期。
貿易與財政雙重壓力：市場信心動搖
市場對美元的負面情緒，部分歸因於美國總統川普再度啟動貿易關稅的舉動，這讓市場對美國政策前景與經濟成長預期感到信心動搖。儘管近期美中關係釋出緩和訊號，但《彭博》美元指數今年以來仍下跌超過6%，創下該指數20年來最差的年度開局，顯示市場對美元的長期結構性看空情緒並未消退。
瑞銀財富管理首席債券策略師 Kathy Jones 指出，貿易與中國相關問題的緩解可能只是暫時現象，因此市場對美元的結構性看空情緒依舊存在。
信評遭調降加劇美元承壓
除了貿易因素，美國日益惡化的財政狀況也成為美元的沉重負擔。川普政府推動的大規模減稅方案，讓市場更加關注美國聯邦赤字與債務問題。國際信評機構穆迪（Moody’s）日前已將美國主權信評從最高等級下調，理由正是過去十年政府債務的持續增加與利息支出的擴大。
這項消息公布後，美元兌G10主要貨幣全面走跌，反映外匯市場的劇烈反應，相較之下，股市與債市則顯得相對平靜。Raymond James 團隊分析認為，華府缺乏處理財政惡化問題的政治意願，將使金融市場暴露於更頻繁的波動風險中。
投機空單接近高點，市場真有如此悲觀？
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至5月13日的資料，投機客持有的美元空單規模約165億美元，已接近去年9月以來的最看空水準。對比年初市場仍偏多，當時美元多單規模約310億美元，可見市場情緒的急遽轉變。
然而，Monex Europe 宏觀研究主管 Nick Rees 對此則抱持不同看法。他指出：「我們認為市場對美元的悲觀預期過度。通膨壓力將讓聯準會（Fed）維持高利率，這有望支撐美元。」
儘管美元短線走勢趨於平穩，但從長期角度來看，美國從貿易全球化領導者轉向保護主義的趨勢，讓部分機構仍持續看淡美元未來的表現。 （相關報導： 美元恐變超貴！國際大銀行警告：全球將爆發「搶美元大戰」，未來換匯可能貴到哭！ ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
