美國三大信用評等機構之一的穆迪（Moody’s Ratings）日前將美國信用評級從最高級別的AAA下調至AA1，這也代表，美國已被三大評級機構全部降級，引發市場震盪。對此，資深媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》中指出，美國總統川普（Donald Trump）的關稅政策動搖了美債作為全球避險資產的地位，黃金、比特幣和新興市場成為新的避險選擇。她也提醒，目前美元跟美債的替代效應還沒有結束，不應短期全部投入追高，分批會是較好的選擇。
陳鳳馨指出，因川普施行對等關稅政策，再加上穆迪公司降低美國信評等級，使大眾對美國資產的信心開始滑落，引發全世界「賣出美國」，此波重點在於美元和美債，尤其是美國的政府債券，美國長天期公債近期已爬升到相對高點，30年期的公債更來到了18年來的最高的殖利率。背後反映出來的並非聯準會（Fed）升息或降息造成的影響，而是市場上對於美國債券的信心滑落所造成。
陳鳳馨續指，川普之所以在4月9號關稅政策急轉彎，給予全世界90天的豁免期，真正目的並非股市下跌，而是債券價格下跌及殖利率上升。 當時美國十年期公債殖利率一度跌至3.7%，可是又很快爬升到4.5%、4.6%，引爆了美國內部債務支出的極大壓力，因此當時美國又逢要拍賣兩年期、十年期和三十年期公債，所以川普在美國財政部長貝森特（Scott Bessent）的建議下政策急轉彎。
陳鳳馨指出，美債是川普的軟肋，因為若想刺激經濟，美債發行的好壞對於財政支出影響相當大，拍賣利率高 ，就意味著未來公債期限的高利率。此外，以10年期來說，美國大部分貸款是根據美國十年期公債值利率來決定，而非聯準會的基本利率，雖然兩者間常常同步漲跌，但若美國基準利率沒有上升，十年期公債值利率卻不斷上升，將導致美國企業運作過程當中的貸款成本大幅上升。所以當川普政策急轉彎後，美國公債市場稍微平息，然而警訊就來自於此，就當整個市場開始逐漸平息，股票市場也回到4月2號前的位置點，美國長天期公債殖利率無法下降，維持在4.2、4.3左右，脆弱性相當明顯。
陳鳳馨提到，美國媒體Market Watch透漏，聯準會在4月上旬突然買進了436億美元的美債，400多億美元對美債市場來說或許不是非常大的數字，但從聯準會的象徵性動作來說是極大的事情。陳鳳馨推測，可能因為聯準會看到債券市場當中存在流動性風險，不太有投資人願意購買美國的長天期公債，以至於有投資人要賣出，但是購買量不夠多將導致價格下跌，殖利率便會急劇上升；而一旦出現這一種市場劇烈波動，很可能會出現電影院的逃生效應，真的會「死傷慘重」，因此聯準會才會緊急出手穩定市場。
陳鳳馨並提及多國公債情況指出，若此推測正確， 美債市場目前所面對的流動性風險可能遠比大眾想像的多，美國的長天期公債殖利率上升，10年期達到4.5%以上，20年期跟30年期都達到了5%以上，代表大家對美元和美債的信心已非常脆弱，程度遠超過美股。她一步說明，美國公債市場遠大於股票市場，牽動全球金融秩序，在此情況下明顯看到替代效應，美債本是很重要的避險避風港，但現在變成了風險工具，於是投資人需尋求黃金、比特幣等其他避險工具，黃金破了歷史新高後拉回整理，比特幣創歷史新高。 （相關報導： 比特幣破11萬美元，長債危機還是轉機？謝金河提台灣美債ETF慘況：有人會出事 ｜ 更多文章 ）
