美國三大信用評等機構之一的穆迪（Moody’s Ratings）日前將美國信用評級從最高級別的AAA下調至AA1，引發全球關注外，美國財政部近日標售160億美元20年期國債，標售結果不理想，美股、美元大跌，股匯債三殺。對此，財經專家阮慕驊今（22）日在臉書表示，此次美債拍賣的最終得標利率為5.047%，這是第二次20年期美債拍賣的收益率突破5%大關；此外，他也列出向來被視為資本避風港的日本、美國債拍售慘淡的3大原因。
阮慕驊表示，日債、美債向來被認為是無風險的收益工具，但近期標售情況都極不理想，日本媒體形容「本周日本20年期國債的標售是史上災難性的結果！」而繼日本20年期國債拍售後，美國財政部拍售20年期國債的結果同樣慘淡，；得標的收益率比4月的4.810%高出24個基點，較預發行利率5.035%高出約1.2個基點，創下去年12月以來的最大尾部利差；本次拍賣的投標倍數為2.46，表現也不佳，是自2月以來的最低水準，4月時為2.63。
阮慕驊進一步說，至於日美國債有這樣的拍售結果，可能有3大原因導致，一是20年期長債，投資人要求更高的風險溢酬，才願意接手，顯示市場對長債風險開始提高警覺；再者，投資人轉向其它的避險資產，例如黃金，以部份取代對債券的依賴；最後一點，投資人對各國政府不守財政紀律，不斷增加發債，向市場借錢的舉措已感不耐。他總結，金融市場尚無可以替代規模如此龐大的債市作為其它避險資產，因此債券仍然會是吸納市場資本的主要去向，但長期的債券是安全的穩固基礎，正一步步被侵蝕中。
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