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外資在台股現貨市場賣超，是否就代表看壞台灣企業？寬量國際（QIC）創辦人暨執行長李鴻基今（12）日在第四季記者會指出，觀察外資動向，不能只看單一市場的買賣超，還要納入海外可轉換公司債（ECB）、海外存託憑證（GDR）與ETF相關交易。海外籌資受到投資人支持，與台股現貨出現賣出交易，可能同時發生。李鴻基表示，寬量在研究企業籌資時，看到台灣公司持續透過海外工具取......

廣達703億元、緯穎20億美元海外可轉債、南亞科787.2億元私募、創意最高約650億元融資安排、聯發科1200億ECB、緯創465億元GDR、群聯8億美元海外可轉債，再加上鴻海、華邦電、欣興、威剛等企業，今年台灣AI供應鏈出現一波罕見的大型募資潮。

「台積電沒問題！」AI需求帶動晶圓代工、先進封裝與載板產能全面吃緊，聯發科（2454）首款AI ASIC又將於今年第四季量產，外界關切公司能否取得足夠產能，聯發科副董事長暨執行長蔡力行今（2）日以這句話直接回應，表達對台灣半導體供應鏈的信心。蔡力行也首度回應聯發科發行39億美元（約新台幣1,250億元）海外可轉換公司債（ECB），並引進NVIDIA（輝達，N......

AI伺服器浪潮正席捲全球，台灣三大ODM廠鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）成了投資人眼中的關鍵指標。然而，摩根士丹利（大摩）的最新報告卻打破市場既有印象：即便廣達宣布發行10億美元可轉債，展現對AI需求的強烈信心，大摩仍直言，在其覆蓋的ODM名單中，更偏好鴻海與緯創。廣達10億美元ECB：信心喊話，卻伴隨稀釋壓力廣達董事會日前宣布，將發行......

歐洲中央銀行今（16）日維持原定升息幅度不變，決議提高主要利率2碼（0.5個百分點），並上修歐元區今年國內生產毛額（GDP）預估至成長1.0%。

就德國與歐洲央行的角度來說，現階段必須投資更多時間資源，強化歐元區貨幣政策對於人民及公共媒體的透明度。因歐盟通貨緊縮危險仍高，ECB與其他成員國政府必須攜手，提高對於當前主要經濟風險的認識。

美元指數本月至今已上漲約1％，但瑞銀財富管理投資總監辦公室仍不改對其長期下行趨勢的看法，並關注歐央行（ECB）及美聯儲（Fed）相繼在本周及下周召開的貨幣政策會議。美元走弱只是時間而非方向性問題，歐元今年主要在1.15至1.20美元區間震盪，明年則上移到1.20至1.25美元。

被動元件大廠國巨完成海外可轉換公司債（ECB）訂價，轉換溢價率約30%。國巨今天早盤走強，最高來到新台幣395元，漲5.9%。

繼美國聯準會(FED)之後，歐洲央行(ECB)近日也同意，將部分信用評級較高的非投資級公司債，納入購債計畫中，化解流動性緊俏的壓力。金融投資機構認為，在歐美兩大央行聯手背書下，現階段，債市流動性風險已明顯降低，兼具債信、收益兩大優勢的美元投資級債，將優先吸引資金青睞。

央行總裁楊金龍今（12）日赴立法院財政委員會報告、備詢，對於央行是否比照美國貨幣政策，楊金龍答詢時坦言，武漢肺炎（新冠肺炎）對經濟金融的確造成影響，下周理事會會對此充分討論。至於疫情是否會掀起下一波金融風暴？楊金龍認為，目前來看這一次影響應該不會比1997年和2008年的情況嚴重。

上週五白宮發言人Spicer正式辭職，令Trump政府遭遇新的打擊，雖Trump稱其擁有在通俄門調查中的全面赦免權，但部份學者對此提出質疑，且國會兩黨議員已就允許對俄羅斯、伊朗及北韓進行新制裁的立法達成協議，估將限制Trump試圖取消對俄制裁的潛在努力。另美醫改投票歷經波折，雖參議院共和黨領袖McConnell表示將於本週進行表決，但共和黨參議員大老McCain罹癌就醫恐令醫改支持度產生變數，目前至少有4位共和黨參議員反對該項議案，顯示醫改前景仍存在諸多不確定性，Trump財政刺激亦插翅難飛。而上週五美元續刷新2016/6來新低，今晨最低已來到93.823，美10年債殖利率下挫2.14個基點至2.2375%，DowJones則在科技股及能源股走弱下收跌0.15%至21580.07點。展望本週，週四FOMC利率決策不排除於會後聲明中提前釋出縮表暗示，然而在美政治紛擾頻傳及市場對ECB緊縮的濃厚預期未減下，短線上美元指數恐仍將續居低檔承壓，而歐元及債殖利率多頭或將持續延燒一段時間。

上週四ECB宣佈延長購債至2017/12，展延期間每月購債規模降至600億歐元，同時亦放寬可購買公債的條件限制，似暗示貨幣政策支持不會在短時間內消失，歐股、匯皆反映寬鬆方向，連帶推動美股續強，上週五DowJones再刷新史高至19757.74點，美元指數則受歐元跌勢提振、回補近日下修趨勢，惟債市則回應購債規模縮減，歐二線國家債殖利率普揚，美10年期公債殖利率再朝波段高位挑戰，另週末OPEC與非OPEC國家達成減產協議，促今晨油價跳彈、亦有利提振美債殖利率。展望後市，本週四凌晨FOMC決策可能成為重要轉折點，推測聲明可能延續對經濟的正面看法，但利率點陣圖對2017年升息步伐估計暫不會出現明顯調整，慎防美元、美債殖利率衝高後回落。

本週幾大事件包含義大利憲法改革公投、奧地利總統大選及ECB利率決策，三者最終結果大致如市場預期，公投雖未過關，總理Renzi確定辭職，但總統傾向先組成看守政府，提前大選憂慮並不強，奧總統維持由保守派候選人范德貝倫當選，國會暫無解散風險，ECB延長QE至2017/12，展延期間縮減購債規模。上述並未促市場轉向risk-off，美股甚至再大幅飆高，連代表中小企業的Russell2000亦同步再創史高，焦點轉向下週FOMC會議。此前Fed 主席Yellen最後一次公開發表看法是於11/17的國會聽證演說，其當時指出目前來說所獲得的經濟數據能為「相對很快」升息提供理由，在沒有重大改變的情況下，此後將逐漸升息。由其談話內容與近期美國出爐相關經濟數均表現不錯下，預計除了12/15決策已勢在必行外，Yellen對經濟前景的描述或仍正面，須關注昨美債殖利率和美元指數是否僅為短暫回彈、後續仍進入下修趨勢。

自Trump當選後，市場持續關注其組閣情形，本週傳出其任命前GoldmanPartnerSteveMnuchin擔任財政部長，市場普遍對此人選表達肯定，認為Mnuchin雖無政治經驗，但在華爾街獲得尊敬，是一位務實、有品質、不愛出風頭的人。新財長將可能放鬆對金融業的監管、廢除過於複雜的Dodd-Frank部份法案、成立基礎設施銀行，而稅改應為其首要任務，主要目標是將企業稅減半至15%。預計在其理念與執行下，金融業將受惠、上月美多大型金融業股價已出現飆漲，其中，Goldman股價最高飆至220.77美元，逼近2008年海嘯前史高記錄。整體來看，截至目前市場仍給予Trump團隊偏正面的回應，後續將關注其是否落實新政及是否兌現GDP達4%的支票。進入下週，市場將注焦義大利公投及ECB利率決策，估公投或遭否決，然總理Renzi下台所形成的後續效應或不致於如市場宣傳嚴重，主因執政黨民主黨在眾議院中仍為多數。

在上週FOMC意外偏鴿派表態之後，目前Fed 轄下12家分行當中，已有5位偏鷹派的分行總裁陸續發聲，包含RichmondFed總裁Lacker、AtlantaFed總裁Lockhart、SanFranciscoFed總裁Williams、PhiladelphiaFed總裁Hacker及SanLouisFed總裁Bullard(Voting)等人，多傾向於暗示4月仍有可能升息、年內升息次數將高於2次，此些人論述再點燃市場對Fed提前升息的憂慮，打亂市場短多行情，昨美股連2日滑落，DowJones收低79.98點至17502.59點，2/11以來的向上走勢出現下彎，而美10年公債殖利率一舉回吐6.17個基點至1.8786%，國際油價也回落，WTI下挫4%至每桶39.79美元，回到40美元關卡下方，除美元走強因素外，EIA原油存貨再創記錄新高，美元指數則在升息預期又轉濃情況下走高至95.890。持平而論，雖3月會議Fed委員對今年升息節奏的預期轉弱，但此或主要受到年初全球金融市場動盪的影響，而在目前全球金融情勢漸穩情況下，加上美就業市場穩健，通膨預期升溫，油價底部可望漸浮現，應不再破底，均將支持Fed年內升息次數或逾兩次，而此或令美元及美債殖利率獲支撐，然美股則或不時承壓，一旦跌多又壓抑升息預期，形成恐怖平衡。

近日受到ECB火力全開的寬鬆貨幣政策影響，全球股市與商品市場均獲得提振，雖ECB總裁Draghi記者會暗示將不會再降息，凸顯其對於負利率政策可能為銀行業帶來衝擊等負效果的擔憂，令當日EUR/USD走勢出現劇烈轉變，然由隨後全球股市表現來看，則說明此次ECB擴大QE規模仍利多市場，促多國由2月中旬以來的反彈行情獲得延續，其中，DowJones自低位波段反彈11.43%、昨觸及1/4來新高17275.07點，EuroSTOXX50指數揚升11.43%，Nikkei回彈16.32%，而新興國家股市亦受惠，尤以俄羅斯、巴西股市最為亮眼，前者因油價、RUB走強而飆漲40.67%，後者一度受巴西總統Rousseff競選團隊經理及前總統被逮捕所激勵、上漲35.41%。展望後市，預期各國央行猶偏寬鬆或謹慎的貨幣政策可望暫令風險性市場獲得支撐，但QE與負利率政策終會面臨瓶頸，目前能夠期待的並非該類政策能直接刺激民間投資與消費，政策最終可能成功的路徑，恐還是經由原物料市場尋找到新均衡價格帶動各國通膨回穩甚至回升。

2016開年以來，全球市場劇烈動盪，國際油價接連破底，也讓各國央行提振通膨的使命面臨巨大挑戰，為了緩和春節前流動性緊張的情況，PBoC自1/14開始連續6個交易日透過逆回購、SLO、MLF等多項工具釋出近1.5兆流動性，ECB、BOJ總裁亦紛紛發表或再度加碼寬鬆的言論，市場風險偏好獲得修復，而國際油價終於迎來反彈，WTI、Brent上週四、五累計彈升21.2%、15.4%，能源類股飆漲，再添股市走揚力道，DowJones上週五收漲1.33%，避險資產遭拋售，美10年債殖利率收高2.08個基點至2.0.519%，而美元指數獲撐，收高於2015/12/2來最高收盤99.574，預計短線市場氣氛仍偏樂觀，但目前即稱長線觸底為之過早，待投資者鬆懈之際，市場空頭氣燄或再起。

美國主導的QE（量化寬鬆）雞尾酒會退場，但另一場歐、日舉辦的QE酒會又上場，全球再次進入另一波貨幣寬鬆期。

遲來的正義不是正義，那遲來的QE（量化寬鬆）呢？會有多少效果呢？